2026年11月3日，兆易创新开盘价260元，下跌2.13%，似乎在继续着股价下跌之旅：截至笔者落笔之时，盘中最低跌至248.9元，再次创下近期新低。
从6月29日的846.66元高点算起，仅仅3个月，兆易创新股价下跌幅度近70%。
普通股民，估计很难承受这样的跌幅。
作为持有兆易创新的投资界大佬，葛卫东也和普通股民一样，乘坐这样的过山车。
有一点可能和大部分股民不一样，葛卫东回撤的是利润，而不是本金。
有人计算，其个人回撤了大约90亿左右的市值，加上其夫人的持仓，回撤超过100亿元。
说起来，葛卫东与兆易创新的“恋情”可谓长久，已达八年时间，一般的股民，根本无法这么长久的。
葛卫东在兆易创新上的八年，可简化为“死扛”或“信仰”，但拆开他持仓的波动和数据，也可以窥伺一下他的操作空间与行为边界：虽然浮亏过近60%，也浮盈过好几倍，但总体来看，当持仓成本远低于市价时，“拿得住”就不再需要额外的意志力。
从历史的轨迹来看，葛卫东持有的兆易创新总体上可以分为三个时段，并且成本中枢在不断拉高。
2018年，是葛卫东和兆易创新恋情的开始。
2018年二季度，他首次进入兆易创新前十大流通股东，持股252.4万股。有报道称，其首次建仓的实际买入价约为54.22元/股；也有报道称，按“70元附近区间均价”估算首批投入约1.77亿元。
拆开来看，上述两个数字并不矛盾：54.22元是起点，70元是2019年三季度在60元—70元区间大举加仓、持仓增至1439万股后，成本被抬升到的综合口径。
市场此后普遍以“约70元”作为其早期成本的代称，但严格来说，这是加仓后的中枢，而非首笔原始价格。
翻译过来，葛卫东和兆易创新的“初恋成本”为70元左右价格，不到2亿元的总成本。
随后葛卫东和兆易创新的爱情快马加鞭。
2019年8月，兆易创新股价较前期高点回撤近半，他以75.47元/股参与定增，获配503.5万股，投入3.8亿元。
2020年6月，再以203.78元/股认购736.09万股，单笔砸下15亿元。
三笔核心持仓加总，个人持仓约1492万股，总投入约20.57亿元，加权成本被拉高至约137.85元/股。
前两笔70—75元的低成本筹码所提供的安全垫，被2020年的高价定增稀释了大半。
真正令人佩服的，应该是共患难：葛卫东和兆易创新一起熬过最深的坑。
这是最难，也最考验人性的阶段。
2021年中至2024年初，存储行业进入深度下行周期。
2021年年中，兆易创新股价前复权最高超过230元，2024年初最低跌至55元附近，回撤超过75%。2024年一季度末，葛卫东持仓市值缩水至约13.46亿元。按137.85元的加权成本估算，浮亏幅度一度超过58%。期间大量机构离场，他的核心仓位基本未动。
对此，笔者的朋友深有同感，当时他入股兆易创新，成本大约在120元左右，曾一度浮盈，后来终是没扛住下跌，在黎明前放弃。
度过寒冬，兆易创新和葛卫东都迎来了自己的高光时刻。
2025年三季度，葛卫东减持169.53万股；2026年一季度，再减76.51万股，持股降至1626.16万股，套现约2亿元。
2026年二季度，他重新增持18.51万股，持股回到1644.67万股；妻子王萍同期增持103.27万股，持股至860.59万股。
三季度末，葛卫东持股维持1644.67万股不变，王萍仅减持6000股至859.99万股，夫妇合计2504.66万股，占比3.56%，分列第四、第六大股东。
回顾葛卫东对兆易创新的持有，他减过，加过，却没有在高位大规模兑现。
大概在2020年二季度，他在浮盈约30亿元时减持了接近一半仓位，不过随后却以203.78元把15亿砸进定增，把浮盈换成了更高成本的筹码，也没有选择落袋离场。
截至11月2日，葛卫东夫妇从高点回撤约110亿元。
如果重新来一次，葛卫东还会这样做吗？
笔者以为，从葛卫东的持仓来看，他应该也着内心的波动，要不就不会有减仓和加仓的行为，这点和普通股民并没有区别。也许他也想过在800多元减仓，在最低点加仓。
不过，最终支撑他不动的，或许是兆易创新的主业数据，而非账面利润。
兆易创新2026年三季报的利润结构，或许能解释为什么股价暴跌他却没有减持。
兆易创新单季归母净利润42.09亿元，同比增长728.93%，但环比二季度的53.96亿元下滑约22%。表面上来看，兆易创新呈现出减速信号。
但关键的是：当季扣非净利润45.51亿元，同比增长814.39%，且高于归母净利润，意味着非经常性损益为负（-3.42亿元），拖累来自金融资产公允价值波动，而非主业恶化。前三季度综合毛利率66.22%，同比提高27.64个百分点，存储芯片量价齐升的产业逻辑在报表上仍在兑现。
也就是说，葛卫东应该是认定，兆易创新的 “主业盈利能力的持续性没有改变”。
那么，普通投资者如何借鉴葛卫东的这笔投资？
笔者以为，不在“拿得住”，而在“怎么拿”。
首先，成本是持仓的底气。葛卫东早期低成本筹码提供的容错空间，使他在后续高价定增和超过58%的深度浮亏中拥有普通投资者难以复制的心理余地。
“拿得住”的前提，往往是“买得够低”——这句话对葛卫东成立，对任何试图模仿这一策略的投资者同样成立。
再看他的持仓波动，三季报的“一股未减”是切片，不是全年。 2025年三季度减了169.53万股，2026年一季度又减了76.51万股，二季度加了回来，三季报才呈现为“不动”。
把任何一个季度的静态持股当作“大佬信号”跟随，会遗漏最关键的操作节奏。
葛卫东真正的行为模式是在产业逻辑未逆转的前提下，把深度回撤视为波动而非离场信号，而不是在任何价格上都“死拿”。
另外，要提醒的是，“产业逻辑未走完”是需要持续验证的判断，不是一次性信仰。
葛卫东没有在百亿级别的浮盈面前大规模兑现，前提应该是他对存储景气度的判断尚未逆转。
长期持有的真正考验，不在于忍受浮亏的耐力，而在于对产业周期位置的持续判断是否经得起下一轮供需变化的检验。
2027年的存储价格，会给出这笔八年的爱情长跑更清晰的注脚。
（文章来源：IPO日报）
